盘点张磊高瓴资本的失败投资
NO.10 蔚来汽车
高瓴资本是蔚来汽车的六个创始人之一
，并于2015年领投A轮融资
（1美元/股
），
于2017年2月跟投了B轮融资
（2.75美元/股
）。
蔚来于2018年9月在纳斯达克上市
，发行价6.26美元/股
，短暂上涨后持续下跌
，于2019年10月2日跌至1.19美元/股
，濒临退市
。1.19美元/股什么概念
？连B轮融资2.75美元/股的一半都不到
，高瓴资本领投的A轮
，也只是勉强保本
。高瓴资本于2019年三季度大幅减持
，并于四季度清仓
。结果蔚来于2019年四季度股价回升
，并于2020年大幅飙涨并创新高
。说什么做时间的朋友
，不过是追涨杀跌
。高瓴资本卖在黎明前
，B轮投进去的钱血亏
，A轮投进去的钱有一定盈利
。整体算下来估计勉强保本
。高瓴资本追涨杀跌不是第一次了
，2018年京东股价一路下跌
，高瓴资本一路减持
，随后京东股价上涨
，高瓴资本一路增持
。不过那次没有沦为笑话
。NO.9 爱奇艺
高瓴资本在2018-2019年间在二级市场多次买入爱奇艺股票
，曾连续多个季度成为高瓴资本第一重仓中概股
。高瓴资本约70%的仓位来自2018年Q4
。爱奇艺于2018年4月上市
，6月股价达到历史高峰46美元
，随后一路下跌
，而2018年Q4
，爱奇艺股价从27美元跌至15美元
。假设高瓴资本在Q4均匀建仓
，则建仓成本为
（27+15
）/2=21美元
。时隔将近2年
，传出腾讯拟收购爱奇艺的风声
，爱奇艺股价回暖一波后又重新下跌
。截止2020年8月4日收盘
，爱奇艺股价22.7美元
。高瓴资本只能算保本微利
，两年累计赚8%
。这只是账面上的浮盈
，考虑到高瓴资本持仓量巨大
，一旦减持
，股价必然下跌
，亏损无疑
。另外
，腾讯收购爱奇艺只是传说
，如果最后证明是子虚乌有
，股价必将迎来新一轮下跌
。如今
，以抖音
、快手等短视频为代表的app蓬勃发展
，爱奇艺这种长视频网站怕是难有翻身之日了
。高瓴资本已经被套了
，亏损很可能会持续扩大
。NO.8 摩拜单车
在摩拜卖身美团之前
，共融资12轮
，高瓴资本于2016-2017年参与了其中的5轮
（C轮
、C+轮
、D轮
、D+轮
、E轮
）。
高瓴资本参与的E轮融资
，投后估值20-30亿美元
（暂未披露具体金额
）。
此后又进行了2轮融资
，其中最后一轮融资的融资额高达10亿美元
。高瓴资本的持股必然被稀释不少
。而2018年4月
，美团收购摩拜时
，收购价格仅为37亿美元
，其中股权对价27亿美元
，承接债务10亿美元
。投了不到1年
，公司估值没涨
，股份被稀释不少
，高瓴资本在E轮投进去的钱血亏无疑
。D+轮估计勉强保本
。C轮
、C+轮
、D轮的投资有盈利的可能
，不过投资额越小
，盈利金额也小
。估计5轮投资整体算下来
，高瓴资本略微亏损
。NO.7 红黄蓝幼儿园
没错
，正是虐童那个
！红黄蓝2017年9月IPO
，发行价18.5美元/股
，高瓴资本此时买入43万股
，成为第五大机构股东
。2017年11月爆出虐童事件
，股价从27美元暴跌至17美元
，随后再缓慢下跌至15.5美元
。红黄蓝出事后
，高瓴资本清仓
。估计高瓴资本亏损10%-15%
。NO.6 UBER
2015年
，高瓴资本投了滴滴
，也投了UBER
。当时滴滴投后估值150亿美元
，UBER投后估值超过500亿美元
。后面大家会看到
，劈腿竞争对手的事情
，高瓴干不少
。好在这次投的是UBER全球
，不是UBER中国
，不然老这么劈腿
，要被口水淹死
。UBER
，2019年IPO
，发行价45美元
，对应市值754亿美元
，随后一路阴跌
。截止本文撰稿时
，市值只剩565亿美元
。考虑到UBER2018年还进行了融资
，以及IPO也会稀释股份
，若不考虑中间的短线交易
，高瓴资本估计浮亏10%-20%
，真要减持的时候
，由于量大
，股价很可能一边减持一边跌
。NO.5 Airbnb
高瓴资本2015年领投了airbnb的E轮融资
，投后估值250亿美元
。Airbnb时隔5年还没上市
，2017年F轮融资时
，估值达到最高峰310亿美元
，如今打算IPO了
，预计市值180亿美元
：5年前以250亿美元的估值投的钱
，5年内还有多次融资
，股份不断稀释
，如今估值只剩180亿美元了
，求解高瓴资本到底亏了多少
？估计浮亏50%左右
。NO.4 优信二手车
高瓴资本2017年1月参与了优信二手车的D轮融资
，该轮融资额5亿美元
，投后估值不详
，本人估计20亿美元左右
。2018年6月IPO
，发行价9美元/股
，市值27.6亿美元
。上市后
，除了当年12月有过短暂的持续十几天的暴涨外
，整个股价走势就没涨过
，如今市值只剩3.7亿美元
。除了参与了D轮融资
，高瓴资本在2018年还曾增持优信
。高瓴资本亏个80%不是不可能
。并列NO.3 美丽说
、蘑菇街
2014年上半年
，高瓴资本领投了美丽说的E轮融资
，跟投了蘑菇街的C轮融资
。再一次劈腿两家互为竞争关系的公司
。彼时美丽说投后估值约为10亿美元
，蘑菇街投后估值不详
。2016年1月
，蘑菇街美丽说合并
，合并后整体估值30亿美元
，据传高瓴资本是本次合并的幕后推手
。2018年12月
，纳斯达克上市
，发行价14美元
，市值15亿美元
。随后股价暴跌如壶口瀑布
，蔚为壮观
：截止2020年8月4日收盘
，合并后的蘑菇街市值2.76亿美元
。由于纳斯达克上市有6个月的锁定期
，锁定期结束后
，股价已经在暴跌
，市值只剩6亿美元了
，因此高瓴资本根本没机会出逃
。根据WIND显示的最新股东情况
，高瓴资本依然是最大的机构股东
。高瓴资本估计亏损90%
。NO.1 爱屋吉屋
爱屋吉屋
，成立于2014年
，倒闭于2019年
。2014年6月到2015年11月
，爱屋吉屋完成从A轮到E轮五轮融资
。E轮融资由高瓴资本领投
，融资额1.5亿美元
，估值10亿美元
。然后现在倒闭
，估值是0.
最高价进入
，破产退出
。高瓴资本亏损100%
